గ్లోబల్ ఇన్వెస్టర్ల నుంచి భారీ స్పందన.. $6 బిలియన్లకు చేరిన బాండ్ ఆర్డర్లు
డిఫాల్ట్కు చేరువైన పరిస్థితి నుంచి పాకిస్థాన్ తన ఆర్థిక వ్యవస్థను తిరిగి గాడిలో పెట్టుకునే ప్రయత్నం చేస్తోంది. 2022లో International Monetary Fund (IMF) నుంచి బెయిలౌట్ తీసుకున్న పాకిస్థాన్.. ఆ తర్వాత ఆర్థిక సంస్కరణలు చేపడుతోంది.
ఇలాంటి పరిస్థితుల్లో పాకిస్థాన్ ఇటీవల అంతర్జాతీయ ఇన్వెస్టర్ల నుంచి $3 బిలియన్లను బాండ్ విక్రయం ద్వారా సమీకరించింది. నగదు కొరతతో ఇబ్బందులు ఎదుర్కొంటున్న పాకిస్థాన్కు అంతర్జాతీయ మార్కెట్ల నుంచి మరోసారి రుణం లభించడం కీలక పరిణామంగా మారింది.
అయితే పాకిస్థాన్కు ఇప్పటికీ ‘జంక్-రేటెడ్’ బారోవర్గానే గుర్తింపు ఉంది. అంటే ఇన్వెస్ట్మెంట్-గ్రేడ్ రేటింగ్ ఉన్న దేశాలతో పోలిస్తే పాకిస్థాన్ రుణాన్ని తిరిగి చెల్లించడంలో అధిక రిస్క్ ఉందని క్రెడిట్ రేటింగ్ సంస్థలు భావిస్తున్నాయి.
రెండు బాండ్ల ద్వారా నిధుల సమీకరణ
పాకిస్థాన్ రెండు బాండ్ల ద్వారా ఈ మొత్తాన్ని సమీకరించింది. Bloomberg నివేదిక ప్రకారం.. ఐదేళ్ల కాలపరిమితి ఉన్న బాండ్ ద్వారా $1.75 బిలియన్లను 7.75 శాతం వడ్డీ రేటుతో సమీకరించింది.
అదే సమయంలో 10 ఏళ్ల బాండ్ ద్వారా మరో $1.25 బిలియన్లను 8.25 శాతం వడ్డీ రేటుతో పొందింది.
పాకిస్థాన్ Finance Ministry ప్రకారం.. ఈ బాండ్లకు వచ్చిన ఆర్డర్లు దాదాపు $6 బిలియన్లకు చేరాయి. అంటే పాకిస్థాన్ కోరిన మొత్తానికి దాదాపు రెండింతల నిధులను ఇవ్వడానికి ఇన్వెస్టర్లు సిద్ధంగా ఉన్నారు.
ఇది పాకిస్థాన్కు ముఖ్యమైన పరిణామం. ఎందుకంటే స్వల్పకాలిక విదేశీ రుణాలపై ఎక్కువగా ఆధారపడకుండా డాలర్లను సమీకరించుకునే అవకాశం ప్రభుత్వానికి లభిస్తుంది.
Topline Securities, Karachi Chief Executive Officer Mohammed Sohail మాట్లాడుతూ.. ఈ పరిణామం విదేశీ మారక నిల్వలకు మద్దతు ఇస్తుందని చెప్పారు. ప్రమాదకరమైన స్వల్పకాలిక డాలర్ రుణాలు, డిపాజిట్లపై ఆధారపడటాన్ని తగ్గించడం ద్వారా రుణాలను తిరిగి చెల్లించే ఒత్తిడిని తగ్గించవచ్చని అన్నారు.
‘జంక్ బాండ్’ అంటే ఏమిటి?
‘జంక్’ అనే పదం వినగానే పరిస్థితి చాలా ప్రమాదకరంగా ఉందని అనిపించవచ్చు. కానీ దీని అర్థం పాకిస్థాన్ తప్పకుండా డిఫాల్ట్ అవుతుందని కాదు.
క్రెడిట్ రేటింగ్ సంస్థలు ఒక దేశం తన రుణాలను తిరిగి చెల్లించే సామర్థ్యాన్ని అంచనా వేసి రేటింగ్ ఇస్తాయి. రేటింగ్ ఎక్కువగా ఉంటే రిస్క్ తక్కువగా ఉందని భావిస్తారు. రేటింగ్ తక్కువగా ఉంటే ఆ దేశానికి రుణం ఇచ్చే ఇన్వెస్టర్లు ఎక్కువ రాబడిని కోరుకుంటారు.
పాకిస్థాన్ ప్రస్తుతం క్రెడిట్ రేటింగ్ స్థాయుల్లో దిగువన ఉంది. Moody’s పాకిస్థాన్కు B3 రేటింగ్ ఇచ్చింది. ఇది ఇన్వెస్ట్మెంట్ గ్రేడ్ కంటే పలు స్థాయిలు దిగువన ఉంటుంది.
అయితే గత నెలలో Moody’s పాకిస్థాన్ రేటింగ్ను అప్గ్రేడ్ చేసింది. అంతకుముందు జూలైలో S&P కూడా పాకిస్థాన్ రేటింగ్ను పెంచింది.
ఈ అప్గ్రేడ్లు పాకిస్థాన్ తన ఆర్థిక వ్యవహారాలను నిర్వహించే సామర్థ్యంలో కొంత మెరుగుదల కనిపిస్తోందని రేటింగ్ సంస్థలు భావిస్తున్నట్లు సూచిస్తున్నాయి. అయినప్పటికీ దేశం ముందు ఇంకా అనేక ఆర్థిక సవాళ్లు ఉన్నాయి.
పాకిస్థాన్పై ఇన్వెస్టర్ల ఆసక్తికి కారణమేంటి?
డిఫాల్ట్కు చేరువైన పరిస్థితి నుంచి బయటపడేందుకు పాకిస్థాన్ తన ఆర్థిక వ్యవస్థను పునర్నిర్మించే ప్రయత్నం చేస్తోంది. 2022లో IMF బెయిలౌట్ తీసుకున్న తర్వాత ఆర్థిక సంస్కరణలపై దృష్టి పెట్టింది. విదేశీ మారక నిల్వలను పెంచుకునే చర్యలు కూడా చేపడుతోంది.
తాజా బాండ్ విక్రయం ద్వారా అంతర్జాతీయ ఇన్వెస్టర్లు పాకిస్థాన్కు మరో అవకాశం ఇవ్వడానికి సిద్ధంగా ఉన్నారని తెలుస్తోంది. అయితే దీని అర్థం పాకిస్థాన్ ఆర్థిక సమస్యలన్నీ పరిష్కారమయ్యాయని కాదు.
Great Lakes Gurgaonలో Economics Assistant Professor Dr Vishal Dagar ఈ బాండ్ విక్రయాన్ని పాకిస్థాన్కు ‘win-win’ పరిణామంగా అభివర్ణించారు. ఇది ఇన్వెస్టర్ల నమ్మకం కొంతవరకు తిరిగి వస్తోందని సూచిస్తుందని చెప్పారు.
అయితే ఆయన జాగ్రత్త అవసరమని కూడా సూచించారు. పాకిస్థాన్ ‘జంక్’ స్టేటస్ ఆ దేశంలోని నిర్మాణాత్మక ఆర్థిక బలహీనతలను ఇంకా చూపిస్తోందని తెలిపారు.
అధిక రుణ చెల్లింపు ఖర్చులు, తక్కువ విదేశీ మారక నిల్వలు, రాజకీయ అనిశ్చితి వంటి సమస్యలు కొనసాగుతున్నాయని వివరించారు.
తాజా పరిణామాన్ని పూర్తి స్థాయి ఆర్థిక పునరుద్ధరణకు సంకేతంగా కాకుండా.. ‘cautious vote of confidence’గా చూడాలని Dr Vishal Dagar అన్నారు.
ప్రపంచ ఇన్వెస్టర్లు రిస్క్ తీసుకోవడానికి ఆసక్తి చూపని పరిస్థితులు వచ్చినా Islamabad ఆర్థిక క్రమశిక్షణను కొనసాగించగలదా? సంస్కరణల కార్యక్రమాన్ని ముందుకు తీసుకెళ్లగలదా? అన్నదే అసలు పరీక్ష అని చెప్పారు.
అధిక రాబడుల కోసం ఇన్వెస్టర్ల ఆసక్తి
పాకిస్థాన్ భారీ మొత్తాన్ని సమీకరించడానికి మరో కారణం కూడా ఉంది. ప్రస్తుతం ప్రపంచవ్యాప్తంగా ఇన్వెస్టర్లు అధిక రాబడిని ఇచ్చే పెట్టుబడుల కోసం చూస్తున్నారు.
పాకిస్థాన్ బాండ్లు అలాంటి అవకాశాన్ని ఇస్తున్నాయి. ఈ బాండ్లను కొనుగోలు చేసే ఇన్వెస్టర్లు వాస్తవానికి పాకిస్థాన్కు రుణం ఇస్తున్నారు. దానికి బదులుగా వారికి వడ్డీ లభిస్తుంది.
పాకిస్థాన్ను రిస్క్ ఉన్న బారోవర్గా పరిగణిస్తుండటంతో.. ఇన్వెస్టర్లను ఆకర్షించేందుకు ఎక్కువ వడ్డీ రేటును చెల్లించాల్సి వస్తోంది.
బాండ్ విక్రయం జరిగిన సమయం కూడా కీలకమే. ప్రపంచంలోని జంక్ బాండ్లపై Risk premiums దాదాపు రెండు దశాబ్దాల్లో కనిష్ఠ స్థాయిలకు చేరుకున్నాయి.
అంటే ప్రస్తుతం ఇన్వెస్టర్లు ఎక్కువ రాబడి కోసం కొంత ఎక్కువ రిస్క్ తీసుకోవడానికి సిద్ధంగా ఉన్నారు.
దీంతో పాకిస్థాన్ వంటి దేశాలకు అంతర్జాతీయ మార్కెట్ల నుంచి రుణాలు తీసుకునేందుకు అనుకూల పరిస్థితి ఏర్పడింది. అయితే ఈ అవకాశం ఎప్పటికీ కొనసాగుతుందని చెప్పలేం.
భారత్తో పోలిస్తే పరిస్థితి భిన్నం
ఇదే సమయంలో భారత్ ఆర్థికంగా మరింత బలమైన దిశలో ముందుకు సాగుతోంది.
కొద్ది రోజుల క్రితమే Japan Credit Rating Agency (JCR) భారత్ సార్వభౌమ క్రెడిట్ రేటింగ్ను BBB+ నుంచి A-కి అప్గ్రేడ్ చేసింది. Outlookను Stableగా ఉంచింది.
భారత్లో బలమైన ఆర్థిక వృద్ధి, నిలకడగా ఉన్న వినియోగ వ్యయం, ప్రభుత్వ పెట్టుబడులు, ఆర్థిక వ్యవస్థలో మెరుగుదల వంటి అంశాలను JCR గుర్తించింది.
భారత్ ఆర్థిక వ్యవస్థ దాదాపు 7 శాతం వృద్ధిని కొనసాగిస్తోందని JCR తెలిపింది.
బ్యాంకింగ్ వ్యవస్థలోనూ మెరుగుదల కనిపిస్తోందని పేర్కొంది. ముఖ్యంగా Non-Performing Loan (NPL) ratio 2 శాతానికి దిగువకు తగ్గిందని తెలిపింది.
అందువల్ల పాకిస్థాన్కు $3 బిలియన్ల బాండ్ విక్రయం ఇన్వెస్టర్ల నమ్మకం కొంత పెరిగిందని సూచిస్తున్నప్పటికీ.. అది పూర్తి స్థాయి ఆర్థిక పునరాగమనానికి సంకేతమా అనే విషయం మాత్రం రాబోయే కాలంలోనే తేలనుంది.